【周评】俄原油供应再遭威胁 国际油价大幅上涨

本周（7.24-7.30），国际原油价格整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比上涨。WTI均价67.42美元/桶，较前一周上涨0.71美元/桶，或1.07%；布伦特均价70.68美元/桶，较前一周上涨1.66美元/桶，或2.41%。上海原油期货即期合约均价为529.86元/桶，环比前周上涨6.98元/桶，涨幅为1.33%。

期货方面：

本周（7.24-7.30），国际原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。周内，多重利好消息对油价起到支撑作用。地缘局势方面，美国总统特朗普表示将把原先给俄罗斯的俄乌停火最后期限提前，按照新的期限，俄罗斯需要在10天内与乌克兰达成停火协议，特朗普称，若俄罗斯未能与乌克兰达成停火协议，美国可能会对其施加经济惩罚，其中包括对进口俄罗斯能源的国家施加二级制裁。与此同时，周内特朗普已宣布自8月1日起对印度进口商品征收25%关税，并对印度购买俄罗斯武器和石油的行为实施未明确的惩罚，消息人士称印度已表示会配合。此外，关于伊核问题，伊朗外交部发言人巴加埃称英、法、德三国无权使用“快速恢复制裁”机制对伊朗施压。经济方面，欧美达成关税协议令市场对经济与能源需求前景的担忧情绪缓解，特朗普表示，美国与欧盟达成一项贸易协议，该协议将对大多数输美欧洲商品征收15%的关税。作为与美国达成贸易协议的关键，欧盟承诺在三年内购买7500亿美元的美国能源进口产品，包括天然气、石油和核技术。供应方面，俄罗斯总统普京签署了一项法律，外国船只若要进入俄罗斯港口，必须获得俄罗斯联邦安全局的批准，俄罗斯新规导致哈萨克斯坦经由黑海的石油出口减少。但另一方面，部分利空消息仍拖累油价走势。美国政府授权雪佛龙恢复和扩大在委内瑞拉的业务，此举预计使委内瑞拉每日石油出口增加20万桶。库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截止7月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量比前一周增长794万桶，美国商业原油库存比前一周增长770万桶。

技术面层面：截至30日，WTI报收70.00美元/桶，环比上涨4.75美元/桶或7.28%；截至30日当周，WTI均价67.42美元/桶，较前一周上涨0.71美元/桶，或1.07%。从技术形态上来看，标志着油价区间震荡上涨。

现货方面：

本周（7.24-7.30），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，有业内人士表示，沙特可能连续第二个月上调面向亚洲买家的原油官方售价，9月官价有望触及五个月高点，因供应偏紧以及需求乐观。市场预计9月阿拉伯轻质原油的官方售价可能较8月官价上涨0.9-1.05美元/桶至升水阿曼/迪拜均价3.1-3.25美元/桶，而阿拉伯中质和阿拉伯重质原油的9月官方售价可能上涨0.8-0.95美元/桶。此外，9月装卡塔尔阿尔沙欣原油现货升水小幅下滑，尽管已经临近7月末，但目前仍有一些9月装阿尔沙欣原油船货待售，表明之前紧张的供需基本面已经出现缓解迹象。亚太原油市场，印度Nayara Energy公司炼厂开工率下调。由消息人士指出，俄罗斯持股的印度Nayara Energy公司已经将日处理能力40万桶的炼厂的开工率下调，因为欧盟的新制裁针对该公司。印度Nayara Energy在瓦迪纳港口运营印度第三大炼厂，其炼能占印度每日大约520万桶总炼能的8%。消息人士指出，7月18日针对俄罗斯及其能源行业的一揽子制裁已经使得俄罗斯持股的Nayara Energy出口其成品油变得更加艰难，这导致库存压力增大。韩国S-Oil公司表示，预计三季度该地区的炼油利润仍将受到支撑，得益于驾车出行的季节性增长以及旅游旺季的到来。S-Oil公司称，在4-6月期间，其处理能力为66.9万桶/日的蔚山炼油厂中的原油蒸馏装置（CDU）开工率达到95%，而一季度的开工率为94%。S-Oil公司在一份收益报告中表示，其计划于今年四季度关闭一号渣油流化催化裂化装置（RFCC），进行计划内检修。

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供需方面：

供应方面：高盛预计今年和明年都将出现供应过剩，因此OPEC+下次会议料宣布本阶段最后一次增产，其后续策略将取决于市场基本面。欧盟就针对俄罗斯乌克兰战争的第18项制裁方案达成协议，其中包括旨在进一步打击俄罗斯石油和能源产业的措施，制裁措施将于6个月后执行。此前，美国总统特朗普要求俄罗斯在50天内结束乌克兰战争以避免制裁，但又给了50天时间，因此市场对于原油供应即将进一步吃紧的担忧有所消散。

需求方面：美国暂停实施更高关税的期限即将于8月1日到期，该国与各贸易伙伴的商贸谈判仍在进行，市场普遍预计，更高的关税可能增加进口成本，进而削弱燃料需求。沙特上调了8月份面向亚洲客户的主要原油品种售价，表明其认为亚洲市场有能力吸收额外供应。由于当前正值欧美驾车出游旺季，美国汽油消费出现季节性回升，炼厂的开工率稳定在90%以上。

库存数据：

美国能源信息署数据显示，截止7月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；美国商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；美国汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶。原油库存比去年同期低1.47%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.08%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期低10.49%，比过去五年同期低16%。美国商业石油库存总量增长709万桶。美国炼厂加工总量平均每天1691.1万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率95.4%，比前一周下降0.1个百分点。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69.0万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶。

基金持仓：

下周预测：

金联创预计下周（7.31-8.6），美国与多个贸易国达成了新的贸易协定令关税担忧持续减弱，从而提振全球经济及燃料需求的前景。与此同时，美国收紧了对俄罗斯进行二级制裁的时限，导致全球原油和燃料供应缩水的担忧再起。受此影响，下周国际原油价格或震荡走高。

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